我估计是：

一，公司多年经营状况不佳，盈利少，甚至亏损，无能力分红。

二，公司管理层分红回报股东意识淡薄，是所谓铁公鸡。

三，散户股民多想高抛低吸获取差价，要求公司分红意愿不高，对多年不分红的公司很少用脚投投票。

四，市场管理者对多年不分红公司惩处不夠。